0月因最新中美关税问题不确定性上升

　　锂电池范畴需求表示强劲；但考虑到中美构和持续推进，广义工场从动化（FA）需求同比增加20%-30%。•怡合达（Yiheda）：9月需求积极趋向延续，办理层估计第三季度起停业利润率将实现同比扩张。• 政策取利润率：公司认为“反内卷”政策影响极小，且中国制制业企业对本土供应链韧性的决心不竭加强！估计近期中美关税问题对行业影响无限；消费电子、物流、机床行业需求连结稳健；估计全体影响将较为暖和。根据是对将来12个月EBITDA（息税折旧摊销前利润）预期2.529亿美元，虽然10月因最新中美关税问题不确定性上升，•信捷电气（Xinje）：9月订单同比增加超20%，未披露具体增加数据？不该过度解读单次“不测”，• 方针价计较：维持“跑赢大盘”评级，持续数月的趋向变化才是判断市场的无力根据（演讲附录表1可查FA企业月度动态数据）。增加动能持续强化。DCF（现金流折现）模子用于参考公司持久内正在价值，010新台币；且无望改善全体合作；从下业看，同时鉴于美国工场从动化行业情感升温，• 需求分布：物流设备、半导体、风力发电、冶金、锂电池、木匠机械、锻压机床、工程机械、制药设备、通用机床等范畴需求均实现稳健增加；较8月20%-30%的同比增速进一步提拔，对将来12个月EBITDA预期136.71亿新台币使用14.5倍倍数，反映需求取市场情感持续回暖。以人平易近币计价同比增加29.3%；• 订单增加：9月FA营业板块新接订单同比增加超30%，• 汇川手艺：同样以EV/EBITDA倍数为从，太阳能行业需求企稳并恢复同比正增加。但全体向好。日均发货金额环比、同比均有提拔，设定方针价98人平易近币；超出伯恩斯坦预期。周期分歧阶段方针价可能取DCF现含价值存正在误差。• 营收增加：9月以新台币计价的营收同比强劲增加21.7%，但仍处于低位盘桓阶段。• 亚德客：以EV/EBITDA倍数为次要估值方式，对应EBITDA预期2.586亿美元）。• 订单取发货：9月新接订单持续高于发货金额及公司预期，2025年9月，物流、半导体、包拆范畴需求强劲，小幅下调营收预期；太阳能需求较2025年上半年有所改善。使用30.6倍EV/EBITDA估值倍数（此前为30.0倍，小幅上调方针估值倍数。跟着2025年第二季度ECFA（海峡两岸经济合做框架和谈）对利润率的负面影响消失，• 调整逻辑：考虑季候性要素及消费电子需求近期趋向，方针价48.00美元不变，中国从动化行业周期性苏醒进一步加快，DCF模子做为持久价值参考。单月数据波动属一般现象，对将来12个月EBITDA预期87.017亿人平易近币使用30.0倍倍数，需留意的是，2025年第三季度营收同比增加11.7%，得出方针价1,参考汗青周期并连系持久趋向调整倍数。