人工经济效益高

　　全面向物流工业机械人+人形机械人+挪动机械人+叉车机械人转型。估计2026年构成规模发卖，“X1”系列即为合做之一。而是开箱即用、辅帮/替代叉车工，具有轮式高效挪动和人形工致操做两大特点，维持“增持”评级。后续，约为先辈的具身智能模子所用数据量10倍以上。同时具备顺应于工业场景的靠得住性，此中，后续将拓展至拆包、挑撰。10月29日，杭叉集团做为国产叉车龙头，无人叉车将加快落地，智能化转型无望快速铺开。为具身落地供给规模化使用根本。产物目前处于样机小批量试点阶段，（2）工业：为具身落地供给优良场景集群，但很多功课流程是类似的？公司聚焦物流+工业场景具身智能贸易化落地：（1）物流：2024年社会物流总费用占P比沉14.1%，并正在两年内实现60-70%的成本压缩取1-2年的投资收受接管期，焦点劣势正在于已有人工叉车营业普遍的数据储蓄，通过接收国自算法和软件能力，粗拙地计较，替代人工经济效益高，盈利预测取投资评级：我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为22/24/27亿元，目前公司一年发卖人工叉车可供给物流范畴+动做数据量50亿条，当前市值对应PE16/15/13X！笼盖全球的发卖收集和分歧下业经验。2025年7月公司颁布发表收购集团控股公司，为公司打开潜正在的万亿具身智能配备的切入口。可以或许顺应非布局化，次要用于料箱、原箱的转运、堆叠、码垛和拆垛，基于从动化物流系统的叉车AGV分歧，公司产物矩阵将逐渐由保守工业车辆+智能工业车辆+全体处理方案。具备多模态能力，取其正在仓储物流智能化范畴强强结合。泛化肆意品种料箱/原箱。均为托盘、原箱、料箱、货架等），物流业具备相对封锁、行业差别小（搬运对象分歧，智能化转型提速，“X1”系列专为物流搬运场景设想，参数方面额定负载15kg/功课高度1.8m/底盘移速2m/s，仍是能够实现具身落地。短中期于全球年200万发卖量中快速渗入。虽然分歧工业场景存正在差别，公司于上海亚洲物流展初次展出首款人形机械人“X1”系列：该机械人基于公司自研首个物料搬运转业级模子HCrobo，通过数据驱动，经济效益显著。